2020中国经济形势分析与预测-当前中国工业经济运行分析、展望与政策建议

UpdateTime：2020/2/5 1:42:09

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2020中国经济形势分析与预测-当前中国工业经济运行分析、展望与政策建议

2019年以来，我国工业经济呈现生产放缓、利润回落、结构改进、新动能壮大的运行态势。制造业投资不足，工业价格指数连续负增长，是当前工业经济运行中面临的突出问题。 2020年，我国工业经济发展形势依然较为复杂，仍面临着较大下行压力，预计规模以上工业增加值增速为5.5% ~ 6.0% 的概率较大。今后一段时间，中国工业经济发展应该充分体现短期应对与中长期改革发展相结合思想，一方面守住速度底线，通过有效扩大需求，努力实现工业经济平稳较快发展；另一方面继续保持战略定力和战略耐心，深化供给侧结构性改革，全力推动工业经济高质量发展。

一　2019年前三季度中国工业经济运行分析

受中美贸易摩擦升级、内需不足、工业品价格降幅扩大等因素影响，２０１９年以来，我国工业经济呈现生产放缓、利润回落态势。但是随着新兴产业的培育壮大和传统产业的升级改造，装备制造业、高技术制造业、战略性新兴产业加快发展，新产品产量高速增长，新动能引领作用不断增强，工业结构持续优化升级。

（一）外需走弱叠加内需不足，工业增长放缓

内外需求不足导致工业增速放缓。２０１９年以来，中美贸易摩擦不断升级，对美出口遭受较大影响，对美出口金额同比下降了６％。内需增速同样放缓，一至三季度全国社会消费品零售总额增速为８.２％，比上年同期降低了１个百分点。前三季度，规模以上工业增加值同比增长５.６％，增速较２０１８年和２０１９年第一季度分别减少０.６个和０.９个百分点。运行环境不稳定不确定性的增加，导致工业经济运行波动加大，并且季末冲高特征显著。

２０１９年单月工业增加值增速高点分别是３月、６月和９月，分别为８.５％、６.３％和５.８％；３月工业增加值同比增长８.５％，５月回落至５.０％，６月升至６.３％，７月和８月先后降至４.８％和４.４％，９月提升至５.８％。２０１９年前三季度，规模以上工业出口交货值同比增长２.４％，增速较２０１８年、２０１９年第一季度和第二季度分别减少６.１个、２.４个和１.８个百分点。

分月来看，２０１９年８月和９月工业出口交货值分别同比下降４.３％和０.７％，自２０１６年１０月以来首次出现负增长。分门类看，尽管制造业增加值增速高于采矿业，但采矿业生产已经自低位稳定回升，而制造业生产则在持续走低（见图２）。２０１９年前三季度，采矿业增加值同比增长４.６％，增速较第一季度和上半年分别加快２.４个和１.１个百分点；制造业增加值同比增长５.９％，增速较第一季度和上半年分别减少１.３个和０.５个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增长７％，增速较第一季度和上半年分别减少０.１个和０.３个百分点。

需要注意的是，８月制造业增加值同比增速仅为４.３％，创２０１３年６月以来的最低水平。分地区来看，中部和西部地区工业生产较为平稳，东部和东北地区工业波动显著（见图３）。２０１９年前９个月，中部和西部地区工业增加值月度最高增速与最低增速差值分别为３.１个百分点和４.２个百分点；而东部地区工业增加值月度增速极差高达７.８个百分点，东北地区工业增加值月度增速更是由３月的同比增长８％降至５月的同比下降０.４％。在当前外贸环境不确定性增加的态势下，这种工业生产地区分化特征从一个侧面反映了我国地区经济结构差异：东部地区工业外向化程度高，受贸易摩擦的影响更大。

（二）利润增速回落，工业企业生产经营难度增大

受工业生产销售增速放缓、工业品出厂价格降幅扩大等因素影响，工业企业利润增速回落。２０１９年１～８月，全国规模以上工业企业实现利润总额４０１６３.５亿元，同比下降１.７％。分行业来看，行业盈利能力明显分化，部分上游行业盈利下降，但下游消费类行业盈利多数改善。８月原油、钢铁和煤炭等原材料价格的下跌，导致生产资料工业生产者出厂价格指数大幅回落，进而影响了相关行业利润增长。１～８月，采矿业利润同比增长２.１％，增速较１～７月减少２.１个百分点，其中，煤炭开采和洗选业利润同比下降４.３％，降幅较１～７月扩大０.５个百分点。

黑色金属冶炼及压延加工业利润同比更是大幅下降３１.３％，降幅较１～７月扩大６.２个百分点。部分消费相关制造业利润增速有所回升。１～８月，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业以及家具制造业利润同比分别增长１１.８％和１４.７％，增速较１～７月分别加快６.７个和１.３个百分点。此外，汽车制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比分别下降１９.０％和２.７％，但降幅比１～７月分别收窄４.２个和３.６个百分点。

工业企业生产经营难度增大。一是获利能力下降。１～８月，规模以上工业企业营业收入利润率为５.８７％，同比降低０.３８个百分点。二是工业成本费用增加。２０１９年１～８月，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本费用合计为９３.０１元，同比增加０.４２元。三是企业营运能力减弱。

应收票据及应收账款平均回收期为５４.５天，同比增加１.４天。四是规模以上工业企业数量减少、亏损企业数量和亏损额增加。２０１９年８月末，规模以上工业企业共有３６７６７８家，较上年同期减少６８７４家；亏损企业６９８０４家，同比增长５.７％；１～８月，亏损企业亏损额５９７４.４亿元，同比增长１１.６％。外商及港澳台商投资企业经营状况尤为严重。２０１９年１～８月，外商及港澳台商投资企业利润同比下降５.８％，虽然降幅较１～７月收窄１.１个百分点，但仍明显快于工业总体水平。

企业运营能力方面，８月，外商及港澳台商投资企业产成品存货周转天数由６月的１８天增加至１８.３天，应收票据及应收账款平均回收期由６月的６８.９天增加至７０.８天。与其他所有制企业进行横向比较，外商及港澳台商投资企业运营能力明显更弱。８月，外商及港澳台商投资企业产成品存货周转天数分别高于国有及国有控股企业、私营企业和股份制企业４.１天、２.２天和１.１天；应收票据及应收账款平均回收期分别高于国有及国有控股企业、私营企业和股份制企业２１.３天、２８.１天和２０.２天（见表１）。

（三）工业结构调整继续推进，新动能持续壮大

２０１９年前三季度虽然工业经济运行呈现放缓态势，但是随着新兴产业的培育壮大和传统产业的升级改造，新动能引领作用不断增强，工业结构持续优化升级。从生产端看，前三季度，装备制造业、高技术制造业和战略性新兴产业增加值同比分别增长６.０％、８.７％和８.４％，增速分别高于全部规模以上工业０.４个、３.１个和２.８个百分点。

９月，战略性新兴产业增加值同比增长９.４％，比上月加快３.１个百分点，其中，新一代信息技术产业增长１１.６％，新材料产业增长８.０％，分别比上月加快６.６个和３.２个百分点。前三季度，新产品产量呈现高速增长态势。３Ｄ打印设备、服务机器人、智能手表、充电桩、平板电脑、城市轨道车辆等新产品产量分别增长１５７.６％、１４５.７％、８４.５％、７４.０％、３３.０％、３０.８％。

从投资角度来看，前三季度，高技术制造业投资增长１２.６％，增速高于全部制造业投资１０.１个百分点，连续４个月增速加快。其中，医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资增长２０.９％，电子及通信设备制造业投资增长１５.０％，计算机及办公设备制造业投资增长８.３％，医药制造业投资增长７.０％。制造业中转型升级投资步伐加快，前三季度制造业技术改造投资增长８.９％，增速高于全部制造业６.４个百分点。

二　当前中国工业经济存在的突出问题

外需走弱叠加内需不足，制造业投资特别是民间制造业投资不足，工业价格指数连续负增长，是当前工业经济运行中面临的突出问题，应高度重视并积极应对。（一）内外需走弱，制造业投资处于历史较低值受贸易形势不确定性增加、企业生产经营活动预期回落以及民企融资难等因素的制约，２０１９年前三季度，制造业固定资产投资同比仅增长２.５％，增速比２０１８年同期降低６.２个百分点，呈现出断崖式下跌。

前三季度制造业整体投资增速与历史同期相比，处于较低水平：既低于２０１８年前三季度的８.７％，也低于２０１７年前三季度的４.２％。从２０１９年制造业固定资产投资月度数据来看，４～７月制造业投资呈现温和回升态势，增速由４月的２.５％逐月回升至７月的３.３％，但８月和９月制造业投资增速先后下滑至２.６％和２.５％，表明制造业投资持续低迷且回升乏力。

民间资本的参与是制造业投资的 “中坚力量”，民营企业投资下滑是拖累全社会制造业投资下滑的主要因素。与采矿业，电力、热力、燃气及水生产和供应业国有企业拥有相对垄断地位不同，制造业中，民间制造业企业投资占全部制造业投资的比重超过８５％，民间资本是制造业投资的中坚力量。２０１９年以来民间制造业投资大幅回落。前三季度，民间制造业投资累计仅增长１.８％（增速比制造业低０.７个百分点），增速较２０１８年、２０１９年第一季度和２０１９年第二季度分别减少８.５个、２个和０.９个百分点。

（二）工业价格指数连续负增长，工业面临阶段性通缩压力

受内外需不振及突发事件导致国际石油价格短期震荡等因素影响，２０１9年９月，工业生产者出厂价格指数同比下降１.２％，降幅比上月扩大０.４个百分点，创下２０１６年７月以来新低。工业生产者出厂价格指数已是自７月以来连续３个月负增长。分结构来看，９月，工业生产者出厂价格指数中，生产资料价格指数同比下降２.０％，降幅比上月扩大０.７个百分点，影响工业生产者出厂价格指数总水平下降约１.５２个百分点。

生产资料价格指数连续４个月处于负增长，其中，采掘工业价格指数上涨０.６％，原材料工业价格指数下降４.８％，加工工业价格指数下降１.２％。而生活资料价格指数同比上涨１.１％，涨幅比上月扩大０.４个百分点，影响工业生产者出厂价格指数总水平上涨约０.２８个百分点。生活资料价格指数的回升主要来自ＣＰＩ上升的传导，生活资料价格指数中食品项价格指数同比上涨３.３％，较上月回升０.７个百分点。

预计２０１９年第四季度工业生产者出厂价格指数延续负值波动态势，将面临阶段性通缩压力。不过考虑到２０１９年９月加快了专项债发行和形成有效投资，并落实到交运、能源、生态、民生等领域，投资需求侧对工业生产者出厂价格指数具有一定利好支撑，工业价格指数或将逐步企稳回升。

三　2020年中国工业经济展望

从国内外经济环境看，贸易保护主义与金融市场风险，对全球经济的持续增长构成挑战；国内经济发展虽然总体平稳，但一些深层次问题尚未得到根本解决。２０２０年，我国工业经济发展形势依然将较为复杂，面临较大的下行压力。

（一）工业经济发展的外部环境分析

从国际环境看，贸易保护主义抬头，各个国家和区域之间的贸易摩擦频发，扰乱了全球产业链的运行秩序，严重影响了全球经济增长的可持续性。此外，金融市场动荡、地缘政治紧张等问题也将影响全球经济增长。世界银行２０１９年６月４日发布的《全球经济展望》再次下调２０１９年和２０２０年全球经济增长预期值，预计２０１９年和２０２０年全球经济增速分别为２.６％和２.７％，比世行２０１９年１月的预测值分别下调０.３个和０.１个百分点。

国际货币基金组织（ＩＭＦ）２０１９年１０月１５日发布的《世界经济展望》预测，２０１９年全球经济预计增长３％，为２００８年以来最低水平，该预测也比２０１９年４月的经济增长预期低０.３个百分点。全球经济呈现放缓态势，发达国家经济增长前景黯淡。财政刺激政策的影响逐渐消退，叠加贸易摩擦，美国经济增速放缓。２０１９年第一季度美国实际ＧＤＰ增速为３.１％，但从投资、消费、出口等数据来看，美国经济难以维持第一季度的增速。事实上，第二季度美国实际ＧＤＰ增速大幅回落至２.０％，美国经济下行趋势得到确认，预计全年实际ＧＤＰ增速或维持在２.０％～２.４％。究其原因，

一是全球经济增长动能持续放缓，美国经济也很难独善其身。

二是特朗普政府减税刺激政策的影响逐渐消退。据美国有关部门测算，此次减税政策对美国经济增速的贡献将不断减小并于２０２０年转为负。９月美国制造业ＰＭＩ仅为４７.８，连续两个月处于荣枯线以下，为２００９年７月以来的最低值。受出口和投资不断走弱的影响，欧元区经济呈现疲软态势。２０１９年２月以来欧元区制造业ＰＭＩ持续位于荣枯线以下，９月制造业ＰＭＩ更是较８月降低１.３个点降至４５.７。

外需疲弱，日本经济下行风险加大。２０１９年日本ＰＭＩ有７个月处于荣枯线以下，９月为４８.９。若在１０月３１日的最后期限之前英国没有就脱欧达成协议，国际货币基金组织预计英国经济将在三年内下降３％～５％。新兴经济体国家经济增速普遍放缓。受国际和国内市场需求减弱影响，印度经济扩张速度放缓。印度制造业ＰＭＩ逐步回落，由２月的５４.３回落至９月的５１.４。受美国制裁等因素影响，俄罗斯经济增长趋缓。９月，俄罗斯制造业ＰＭＩ为４６.３，已连续５个月处于荣枯线以下。

由于烟、酒、燃油等产品税率提高在一定程度上抑制了需求，并且主要出口产品价格持续走低，南非经济增长放缓。２０１９年南非制造业ＰＭＩ除７月达到５２.１外，其余月份均在荣枯线以下。货币政策转向迎来新一轮宽松时代，降息潮开启，国际金融市场风险不断上升。９月１３日，欧洲央行宣布 “降息、重启ＱＥ、分级利率” 三项决定。

一是将存款便利利率从－０.４％下调至－０.５％，进一步深化负利率政策。二是从１１月１日开始重启ＱＥ，每月购债２００亿欧元。三是实行分级利率制度，旨在缓解负利率下降息对银行业盈利的不利影响。９月２５日，美联储再次宣布联邦目标基金利率区间下调２５个基点至１.７５％～２.００％。这是美国２０１９年第二次降息。日本央行继续实行负利率政策，英格兰银行和加拿大央行也都暂停加息步伐，等待局势进一步明朗。

与此同时，印度、俄罗斯、印尼、南非、乌克兰、土耳其、阿联酋、沙特和巴西等新兴市场国家央行也都纷纷开启降息大门。事实上，当前全球主要经济体普遍面临经济下行压力、全球贸易形势恶化、地缘政治等不确定性因素叠加冲击。在缺乏特别有效的手段刺激经济增长的背景下，各国央行不得不把目光落在货币政策的调整上。降息这一货币政策，通常能够降低融资成本，为经济注入活力，成为经济增长的动力来源之一。但降息潮也会使国家和企业的负债增加，增加全球债务和金融风险。国际金融协会数据显示，２０１９年第一季度全球债务规模总额为２４６万亿美元，与全球ＧＤＰ的比值升至３.２。

（二）工业经济发展的内部环境分析

从国内来看，２０１９年不仅延续了２０１８年下半年以来总需求不足的局面，而且新一轮经济下行的紧缩机制已经加速形成，产生了较为强烈的收缩效应①。三大需求表现不尽如人意。２０１８年前８个月，固定资产投资累计同比增长５.５％，不仅低于上年同期水平，而且低于２０１８年全年增速。受中美贸易摩擦影响，前８个月我国出口表现不佳，未来出口预计将继续承压。前８个月，以美元计的出口同比下降８.９％，大幅低于２０１８年全年增速（９.９％）。以人民币计的出口增速为３.６％，这在一定程度上受益于人民币汇率贬值，但仍然低于２０１８年的同口径增速（７.１％）。消费虽然相对平稳，但也难以支撑总需求的反弹。

前８个月社会消费品零售总额同比增长８.２％，低于２０１８年增速（８.９８％）。从先行指标制造业ＰＭＩ来看，除了３月和４月略高于荣枯线之外，其他５个月的数值均处于荣枯线以下。２０１９年前９个月，制造业ＰＭＩ均值为４９.７，明显低于２０１８年全年均值５０.９。但也要看到，国家逆周期调节政策加码， “稳增长” 被放到了更为突出的位置，稳金融、稳投资以及稳消费、稳出口等一系列政策密集出台，以应对日益增加的下行压力。

财政政策方面，９月３０日，财政部发文要求将餐饮、住宿、旅游、教育等服务业增值税加计抵减比例从１０％提高到１５％，以加大对生活服务业的减税支持力度；１０月９日，国务院发文再次调整中央与地方财政收入分配关系，提出要后移消费税征收环节并稳步下划地方，此举无疑会调动中央和地方的积极性。货币政策方面，将在加强逆周期调节的同时保持 “定力”，国务院金融稳定发展委员会两次会议均强调要加大宏观经济政策的逆周期调节力度。

央行已经通过降准和定向降准来释放流动性，实行 “柔性宽松” 的政策，其中定向降准于１０月１５日和１１月１５日分两次实施到位，每次下调０.５个百分点，以促进降低小微企业融资成本。在深化改革开放方面，１０月８日召开的国务院常务会议审议通过《优化营商环境条例（草案）》，这无疑给广大企业家对未来发展吃下 “定心丸”。在扩大内需方面，促消费２０条政策逐步落地，政策重点扶持的信息智能消费、农村消费、绿色消费等领域，以及城市旧改、重点建设项目等都有较好增长空间。今后一段时间随着各项稳增长举措系统发力，稳增长的效力逐渐显现，有望使经济增速逐步企稳。综合来看，２０２０年我国工业经济发展形势依然较为复杂，仍面临着较大的下行压力，预计规模以上工业增加值增速为５.５％～６.０％的概率较大。

四　政策建议

当前，中国工业经济面临的最大不确定性仍是外部环境的变化。我们既要肯定改革开放４０年来中国工业特别是制造业在各领域发展所取得的成就，满怀信心，也要客观看待中国工业特别是制造业目前在全球价值链中所处位置，知耻而后勇。今后一段时间，中国工业经济发展应该充分体现短期应对与中长期改革发展相结合思想，一方面守住速度底线，通过扩大需求，努力实现工业经济平稳较快发展；另一方面继续保持战略定力和战略耐心，深化供给侧结构性改革，全力推动工业经济高质量发展。

有效扩大需求特别是内需，实现工业经济稳定增长。扩大需求特别是内需，是应对当前我国工业经济运行面临的挑战、化解中美贸易摩擦不利影响、实现２０２０年工业经济稳定增长的有效手段。

一是稳定有效投资，加强基础设施薄弱环节建设，提高投资的精准性和有效性。一方面，要在选择投资项目上精选补短板、调结构、惠民生且经济效益明显的重大项目，如交通基础设施、生态环保项目、民生服务、市政和产业园区基础设施等，以最大限度地满足生产、生活需要，推动地方经济社会发展，提高居民生活水平。另一方面，要充分调动社会资本的配资积极性，并提高投资资金的使用效率，将一定的投资资金形成高质量的实物工作量。

二是完善促进消费体制机制，让消费者更加 “能消费、愿消费、敢消费”。要加快发展服务消费，支持社会力量提供教育、养老、医疗等服务，完善旅游设施和服务，大力发展乡村、休闲、全域旅游，更好满足人民群众多样化的消费需求。要加强消费者权益保护，让群众花钱消费少烦心、多舒心。

三是加快完善多元化出口市场机制。努力开拓中东、拉美和非洲市场等新兴市场，逐步减少对美国市场的依赖，进一步分散贸易风险。落实落细减税降费，让微观主体轻装上阵。按照世界银行的数据，中国企业的综合税率在全球居第１２位，而社保税负则更高，居第２位。过高的税负极大压缩了企业盈利空间，企业现金流紧张，更新设备、技术创新、人才优化等关乎企业长期发展的措施便无法实施。

一是加速从碎片化、特惠式减税转向普惠式减税与结构性减税并举，探索进一步降低企业所得税、制造业增值税、个人所得税税率，提高企业和居民的获得感。

二是合理降低用电、用气等生产要素成本。深入开展电力市场化交易，支持符合条件的企业自建分布式能源，支持新能源发电与用能企业就近就地交易，深化售电侧改革，有效降低企业用电成本。完善天然气价格机制，强化管道运输价格和配气价格监管，鼓励工业大用户自主选择资源方，采取中间供气企业代输的直供模式，降低企业用气成本。创新工业用地供应方式，允许和鼓励各地推行长期租赁、先租后让、租让结合方式供应工业用地，有效降低企业用地成本。深化收费公路制度改革，降低过路过桥费用，稳步扩大高速公路分时段差异化收费试点范围，整治运输环节经营服务性收费，着力解决 “乱收费、乱罚款” 等问题，降低企业物流成本。

三是在加强社保缴费合规性的同时，合理降低企业社会保险负担。通过完善财政支付方式综合统筹平衡省级养老保险金，降低企业职工医疗保险、失业保险、工伤保险费率；阶段性降低企业住房公积金缴存比例，缓解公积金压力。支持民企融资，稳定制造业投资。全面支持民企融资，不仅仅是为了实现短期内 “稳投资” 的目标，更应着眼于实现长期 “提升企业竞争力”。

一是货币政策在总量控制的同时，要保持流动性的合理充裕，为稳定有效投资增长提供条件。

二是调整信贷结构，确保对非金融企业及机关团体贷款的比重稳定在６０％以上，以真正实现金融服务实体经济的目标。

三是以信用体系建设压低银行风险溢价，借助资本市场开放大力发展民营企业直接融资渠道，鼓励科技创新降低金融服务成本。四是挤出无效、低效投资，促进制造业有效投资增长，激励企业加大研发投入，提升竞争力，促进产业转型升级，以实现劳动生产率的持续快速增长。五是加快建立各类市场主体和各级政府官员 “激励与约束相容” 的体制机制，确保产权安全，宽容干部在谋求经济发展过程中出现的工作失误，充分调动民营企业、国有企业、外资企业、地方政府的投资和发展积极性。助推传统产业转型升级，加快新兴产业创新发展。

一是推动传统产业在与新动能融合中形成更加适应市场需求的新技术、新业态、新模式，提升产品和服务价值链，焕发新活力。以智慧制造为主攻方向，积极以先进技术、现代制度、文化创意改造提升传统产业，着力拉长产业链、补强创新链、提升价值链，推动传统产业高新化、智能化、标准化、绿色化、证券化、品牌化、国际化，再造传统产业新优势。

二是重视顶层设计，有序推进新兴产业政策体系建设。加快形成以企业为主体的产、学、研、用机制，集中突破制约产业进一步发展壮大的核心技术。强调重大发展需求和重大技术创新的有机统一，着力优化战略性新兴产业空间布局，进一步加快新兴产业高水平产业集群发展。加强科技研发与市场需求的紧密结合，加快战略性新兴产业技术和产品的推广应用。

三是以产业链为抓手，不断调整优化产业链布局，补强产业链薄弱环节，降低制造业发展对国外技术与中间产品的依赖性。

四是坚持融通发展，一方面要促进新兴产业与传统产业的结合，以新兴产业发展带动传统产业发展；另一方面是优化产业组织结构，打造大中小企业分工合作、协同发展的良好局面。优化营商环境，激发企业活力。面对当前外部不确定、不稳定因素不断增加和国内经济下行压力加大的挑战，优化营商环境成为激发市场主体活力以及实现 “六稳” 目标的重要抓手。近年来中国营商环境已经取得明显改善，在世界银行发布的《２０２０年营商环境报告》中，中国排名从上年的第４６名上升到第３１名。然而，对标国际一流营商环境水平，我国仍然存在一定差距，一些长期困扰市场主体的痛点、难点、堵点问题仍然突出。

一是提升投资审批服务效率，深化商事制度改革，推进政务服务 “一窗办理、一网通办”，规范政务服务标准，营造更加便利的政务环境。

二是进一步放宽市场准入，有效扩大民间投资，持续提升贸易便利化水平，营造更加开放的投资贸易环境。

三是全面提升科技创新承载力和竞争力，为创新人才提供更加优质的服务，深化减税和纳税便利化改革，营造更加优越的创新创业环境。四是发挥法制对信用体系建设的引领和推动作用，打造诚信政府，加强项目投资、政府采购、招标投标、社会管理等重点领域政务诚信建设，完善权威高效的知识产权司法保护体系，加强知识产权行政监管和执法保护，营造更加公平的诚信法治环境。